Groeiende politieke druk op die Britse premier Keir Starmer dryf die Britse regering se leenkoste op, maar politieke onsekerheid is nie die enigste faktor wat Britse effekte-opbrengste tot die hoogste vlakke onder groot gevorderde ekonomieë dryf nie.

Opbrengste op 10-jaar Britse staatseffekte – wat die regering se toekomstige leenkoste bepaal – het Dinsdag tot 5,13% gestyg, die hoogste vlak sedert 2008.

Gordon Shannon, vennoot by die beleggingsfirma TwentyFour, wat £23,5 miljard ($32 miljard) in vaste-inkomste bates bestuur, het gesê: “Daar is 'n aansienlike hoeveelheid vrees wat weerspieël word in die prysbepaling van Britse effekte.”

Hy het bygevoeg dat die meeste potensiële kandidate om Starmer op te volg – wat in Julie 2024 met 'n groot parlementêre meerderheid aan bewind gekom het – moontlik sal poog om staatslenings te verhoog, met die moontlike uitsondering van die Minister van Gesondheid, Wes Streeting.

Shannon het opgemerk dat Andy Burnham, die burgemeester van Groter Manchester, wat eers na die parlement sal moet terugkeer om Starmer op te volg, 'n bykomende £50 miljard oor vyf jaar kan leen, byna 12% bo huidige leningsplanne, indien verdedigingsbesteding van huidige fiskale reëls uitgesluit word soos hy voorheen voorgestel het.

Herinneringe aan die Liz Truss-krisis bly teenwoordig

Die ervaring van voormalige premier Liz Truss werp steeds 'n skaduwee oor die aantrekkingskrag van Britse effekte vir internasionale beleggers.

Haar belastingverlagingsprogram het 'n ineenstorting in langtermyn-obligasiepryse veroorsaak, wat die Bank van Engeland gedwing het om in te gryp om 'n skerp uitverkoping deur pensioenfondse te stop te midde van vrese van sogenaamde "obligasievigilante".

Kevin Thozet, beleggingskomiteelid by die Franse batebestuurder Carmignac, het gesê beleggers het wat hy as 'n "idiootpremie" op Brittanje afgedwing ná die mini-begrotingskrisis wat deur Truss van stapel gestuur is, en bygevoeg: "Ons is dalk op pad terug na 'n soortgelyke omgewing."

Shannon het egter 'n herhaling van dieselfde skerp uitverkoping uitgesluit en verduidelik dat Britse politici wat lenings wil verhoog, nou die noodsaaklikheid verstaan om markte vooraf voor te berei en terug te trek as negatiewe reaksies ontstaan.

Die opbrengskoerse op 10-jaar-effekte in die VK staan op ongeveer 5,12%, vergeleke met 4,45% in die Verenigde State – waar ekonomiese groei sterker is – en 3,10% in Duitsland, wat as meer fiskaal gedissiplineerd beskou word.

Sedert die begin van die jaar het Britse opbrengste met 0,64 persentasiepunte gestyg, meer as dubbel die toename wat in vergelykbare Amerikaanse en Duitse effekte-opbrengste aangeteken is.

Alhoewel hoër opbrengste slegs die koste van nuwe skuld beïnvloed, wat beteken dat die impak op die regeringsbegroting nie onmiddellik is nie, skat Brittanje se fiskale waghond dat elke persentasiepuntverhoging in opbrengste die regering teen 2030 jaarliks 'n bykomende £15 miljard in skuldrente sal kos.

In teenstelling hiermee het die regering slegs £24 miljard se fiskale ruimte om sy teiken te bereik om die huidige begroting teen 2029-2030 te balanseer.

Brittanje is meer blootgestel aan inflasie

Alexandra Ivanova, fondsbestuurder by Invesco, glo dat politiek nie die enigste faktor agter die styging in Britse leenkoste is nie.

Sy het gesê: “Ons moet beleggers herinner aan die basiese beginsels van finansies. Jy moet dink aan waarvoor jy in die opbrengs betaal word: likiditeitsrisikopremie, politieke risikopremie, termynpremie, inflasierisikopremie... en in die geval van Britse effekte is elkeen van hierdie komponente hoër as byna enige ander plek.”

Sy het bygevoeg dat Britse effekte nie na 'n aantreklike winskoop lyk nie, ten spyte van hul hoë opbrengste.

Inflasierisiko is die duidelikste faktor, aangesien die VSA-Israeliese oorlog met Iran olie- en natuurlike gaspryse met ongeveer 50% sedert die einde van Februarie opgestoot het.

Brittanje maak staat op die invoer van natuurlike gas, terwyl die Bank van Engeland verwag dat inflasie vroeg volgende jaar 6% sal oorskry as energiepryse vir 'n lang tydperk hoog bly. Voor die uitbreek van die oorlog het die sentrale bank verwag dat inflasie na sy teiken van 2% sou terugkeer.

Terwyl inflasie in die eurosone voor die oorlog na teikenvlakke teruggekeer het, het dit in Brittanje meer volgehou as gevolg van hoër dienstepryse, gereguleerde nutsdienste en loongroei sedert die koronaviruspandemie.

Finansiële markte prys tans die moontlikheid in dat die Bank van Engeland se sleutelrentekoers teen Februarie 2027 tot 4,5% sal styg, vergeleke met die huidige vlak van 3,75%, terwyl verwagtinge voor die oorlog op een of twee rentekoersverlagings gedui het.

Hoër wisselvalligheid in Britse effekte

Nog 'n minder voor die hand liggende rede vir hoër Britse opbrengste is dat Britse staatseffekte meer wisselvallig is as hul Amerikaanse en Duitse eweknieë.

Vir die grootste deel van die afgelope 20 jaar het Britse pensioenfondse en versekeringsmaatskappye langtermyn-effekte gekoop om hul toekomstige laste te dek, maar die verskuiwing deur maatskappye weg van vastevoordeel-pensioenskemas het hierdie tendens beëindig.

Nicola Trindade, senior portefeuljebestuurder by BNP Paribas Asset Management, het gesê huidige kopers van Britse effekte is dikwels buitelandse verskansingsfondse wat meer prysgevoelig is en met korter beleggingshorisonne werk, wat markwisselvalligheid verhoog en beleggers aanspoor om hoër opbrengste te eis.

Sommige beleggers blameer ook die Bank van Engeland se effekteverkoopprogram – ter waarde van £70 miljard jaarliks – as een van die faktore wat opbrengste hoër dryf.

Alhoewel Shannon glo dat die politieke risikopremie oor die mediumtermyn kan daal, het hy gewys op die moeilikheid om die ander faktore te beoordeel.

Hy het afgesluit: “Jy moet ’n diverse reeks buitelandse beleggers lok, en die voortdurende verandering van premiers is nie wat mense wil sien nie.”

Die Britse pond

Die Britse pond het Dinsdag teenoor die dollar en euro gedaal terwyl markte politieke ontwikkelinge noukeurig dopgehou het te midde van groeiende kommer dat die Britse premier Keir Starmer moontlik sal bedank.

Starmer het met kollegas konsultasies gevoer oor of hy in die amp kon bly voor 'n beslissende kabinetsvergadering, na die bedanking van ministeriële assistente en 'n openbare oproep deur ongeveer 80 wetgewers dat hy moet vertrek.

Die Britse pond het met 0,45% gedaal tot $1,3550, nadat dit verlede Vrydag met meer as 0,5% gestyg het toe Starmer belowe het om aan die bewind te bly na die swaar verliese wat die regerende Arbeidersparty in plaaslike verkiesings gely het. Sterling het verlede week $1,3658 aangeteken, die hoogste vlak sedert 16 Februarie.

Die Britse pond het ook met 0,17% gedaal tot 86,72 pennies teenoor die euro, die laagste vlak sedert 28 April.

Beleggers vrees dat as Starmer gedwing word om sy amp te verlaat, hy opgevolg kan word deur 'n meer linksgesinde leier binne die Arbeidersparty, wat tot hoër staatslenings kan lei, wat bykomende druk op Brittanje se reeds brose fiskale posisie kan plaas en effekte- en valutamarkte kan beskadig.

Koperpryse het teen hul vinnigste tempo in meer as 'n maand gestyg en naby rekordhoogtes beweeg, aangesien markte die dooiepunt tussen die Verenigde State en Iran oor die beëindiging van die oorlog en die heropening van die Straat van Hormuz grootliks geïgnoreer het.

Alle groot metaalkontrakte op die Londense Metaalbeurs het gestyg nadat die beurs se saamgestelde metaalindeks Vrydag teen 'n nuwe rekordhoogtepunt gesluit het. Basismetale, van koper tot sink, toon steeds merkbare sterkte te midde van tekens dat die vraag die aanbod oortref.

Koper het met 2,7% geklim om op $13 943 per ton te eindig, wat die hoogste sluiting in sy geskiedenis is en die vorige piek van $13 618 wat op 29 Januarie aangeteken is, oortref het.

Jia Zheng, handelsdirekteur by China se Harmony-Win Capital Management, het gesê “die mark het verder as die impak van die VSA-Iran-oorlog beweeg, en koper het nou sy eie onafhanklike prystendens,” en wys na stywe voorraadtoestande en dalende voorraad in China as die belangrikste ondersteunende faktore.

Industriële metale het ook bykomende steun ontvang van sterk Chinese uitvoere, met April-uitvoere wat met 14% jaar-op-jaar gestyg het, veral skoontegnologie-uitvoere wat sterk op koper staatmaak.

Citi-ontleders glo dat die vraag gekoppel aan die energie-oorgang en verdedigingsbedrywe, tesame met aanbodbeperkings, koperpryse sal ondersteun selfs al bly die Straat van Hormuz vir 'n lang tydperk gesluit.

In ander metaalmarkte het aluminium met meer as 2% gestyg, terwyl nikkel met 1,9% gestyg het. Die sluiting van Hormuz raak die Golf se aluminiumsmelters en nikkelprodusente wat staatmaak op swaelvoorrade wat uit die streek kom.

Morgan Stanley-ontleders het opgemerk dat aluminium steeds ondersteuning kan ontvang as die sluiting van die seestraat voortduur, veral omdat die herbegin van smelters lang tydperke verg, wat moontlik nuwe koopgeleenthede in die mark skep.

Die Amerikaanse dollar het Dinsdag sy winste vir 'n tweede agtereenvolgende sessie voortgesit, ondersteun deur voortdurende onsekerheid rondom die Midde-Oosterse konflik, wat beleggers na die dollar as 'n tradisionele veilige hawe-bate gestoot het.

Die dollar het in Maart skerp gestyg te midde van swaar verkope van olie-afhanklike geldeenhede soos die Japannese jen en die euro nadat oliepryse gestyg het na Iran se effektiewe sluiting van die Straat van Hormuz.

Die dollar het egter weer teruggeval ná 7 April, die datum waarop die wapenstilstand begin het, wat Donald Trump Maandag gedreig het om te beëindig en die Iranse voorstel as "nonsens" beskryf het. Die Amerikaanse geldeenheid nader nou sy vlakke voor die oorlog.

Mohit Kumar, ekonoom by Jefferies, het gesê: “’n Deurbraak voor die Trump-Xi-beraad later vandeesweek lyk onwaarskynlik.”

Trump sal na verwagting Woensdag in Beijing aankom, waar Iran een van die belangrikste onderwerpe sal wees wat met die Chinese president Xi Jinping bespreek sal word.

Ru-oliepryse ondersteun die dollar

Thierry Wizman, globale valuta- en koersstrateeg by Macquarie Group, het gesê: “Solank ru-oliepryse hoog bly as gevolg van die Amerikaanse blokkade van Iranse hawens en Iran se dreigemente teen tenkwaverkeer in die Golf, sal die dollar sterk bly.”

Hy het bygevoeg: “Die ekonomiese skade wat die res van die wêreld as gevolg van hoër oliepryse ly, sal veel groter wees as die skade wat die Verenigde State ondervind.”

Oliepryse het Dinsdag met 2% gestyg namate hoop op 'n ooreenkoms om die oorlog met Iran te beëindig, steeds vervaag het.

Wizman het ook opgemerk dat die Amerikaanse administrasie moontlik tot die gevolgtrekking gekom het dat sy ekonomiese blokkade op Iran – of wat beskryf word as "ekonomiese oorlogvoering" – meer effektief kan wees as om lugaanvalle te hervat.

Die Amerikaanse Dollar-indeks, wat die geldeenheid teen 'n mandjie van groot buitelandse geldeenhede meet, het met 0,35% gestyg tot 98,30. Die indeks het op 27 Februarie op 97,85 gestaan voordat dit einde Maart tot 100,64 gestyg het, voordat dit laat verlede week weer onder vooroorlogse vlakke gedaal het.

Beleggers is ook gefokus op monetêre beleidsverwagtinge, met die Federale Reserweraad wat na verwagting rentekoerse langer hoog sal hou om inflasionêre druk te bestry, terwyl handelaars verwag dat die Europese Sentrale Bank sy depositokoers teen die einde van die jaar tot ongeveer 2,75% sal verhoog vanaf die huidige 2%.

Die euro het met 0,33% gedaal tot $1,1744.

Aandag word nou gevestig op die Amerikaanse inflasieverslag wat later in die sessie verwag word, wat na verwagting verbruikerspryse met 0,6% sal toon verlede maand ná 'n styging van 0,9% in Maart, volgens 'n Reuters-peiling van ekonome. Voorspellings het gewissel tussen 'n styging van 0,4% en 0,9%.

Die data kan verwagtinge versterk dat die Federale Reserweraad rentekoerse in die nabye toekoms onveranderd sal hou. Handelaars het nou rentekoersverlagings vir hierdie jaar ten volle uitgeprys, in vergelyking met verwagtinge van twee verlagings voor die uitbreek van die Iran-oorlog.

Jen bly onder toesig

Die Japannese jen het skielik laat in Dinsdag se Asiatiese sessie gestyg, wat spekulasie oor 'n moontlike "koerskontrole" laat ontstaan het, wat dikwels intervensie in die valutamark voorafgaan.

Die dollar het teen 157,57 jen verhandel, 'n styging van 0,25% op die dag, nadat die Amerikaanse Tesourie-sekretaris, Scott Bessent, sterk vertroue uitgespreek het dat die goewerneur van die Bank van Japan, Kazuo Ueda, die sentrale bank na 'n "baie suksesvolle" monetêre beleid sou lei.

Daar word geglo dat Japannese owerhede byna $63,7 miljard tydens die huidige ronde van intervensies bestee het.

Goudpryse het Dinsdag in die Europese mark gedaal, teruggetrek van die drie weke lange hoogtepunt wat vroeër tydens Asiatiese handel aangeteken is, en op pad na hul eerste verlies in die afgelope drie sessies, onder druk van korreksie en winsnemingsaktiwiteit tesame met 'n sterker Amerikaanse dollar en stygende wêreldwye oliepryse.

Hoër brandstofpryse plaas weer inflasionêre druk op die beleidmakers van die Federale Reserweraad, wat die waarskynlikheid van korttermyn-rentekoersverlagings in die VSA verminder. Beleggers wag ook op die vrystelling van belangrike Amerikaanse inflasiedata vir April later vandag om daardie verwagtinge te hersien.

Prysoorsig

• Goudpryse vandag: Goudpryse het met meer as 1,0% gedaal tot ($4 687,35) vanaf die sessie-openingsvlak van ($4 735,87), nadat dit 'n intradaghoogtepunt van ($4 773,58) bereik het, die hoogste vlak sedert 21 April.

• Met Maandag se vereffening het goudpryse met 0.45% gestyg, wat 'n tweede agtereenvolgende daaglikse styging aandui.

Amerikaanse dollar

Die Amerikaanse dollar-indeks het Dinsdag met 0,45% gestyg, wat die winste vir 'n tweede agtereenvolgende sessie voortgesit het en die voortgesette sterkte van die Amerikaanse geldeenheid teenoor 'n mandjie van groot en klein geldeenhede weerspieël het.

Die styging kom te midde van verhoogde vraag na veilige hawens vir die Amerikaanse dollar weens vrese vir hernieude militêre konfrontasies tussen die Verenigde State en Iran, veral nadat Teheran die Amerikaanse vredesvoorstel verwerp het.

Globale oliepryse

Oliepryse in wêreldmarkte het Dinsdag met byna 3% gestyg, wat breë winste vir 'n tweede agtereenvolgende dag voortgesit het te midde van vrese dat die Straat van Hormuz gesluit kan bly, wat olievoorrade kan ontwrig.

Stygende oliepryse laat ongetwyfeld kommer oor versnelde inflasie herleef, wat groot sentrale banke kan dryf om rentekoerse in die nabye toekoms te verhoog, wat 'n skerp ommekeer van voor-oorlogse verwagtinge van rentekoersverlagings of langdurige beleidsstabiliteit aandui.

VSA-Iran Onderhandelinge

Die Amerikaanse president Donald Trump het Maandag gesê dat die wapenstilstand met Iran “naby ineenstorting” is, nadat Teheran se reaksie op 'n Amerikaanse voorstel wat daarop gemik is om die oorlog te beëindig, getoon het dat beide kante ver uitmekaar bly oor verskeie sleutelkwessies.

Trump het ook bevestig dat hy ernstig oorweeg om "Projek Vryheid" te herbekendstel, terwyl hy planne aangekondig het vir 'n groot vergadering met senior generaals en militêre bevelvoerders om beskikbare opsies en strategieë rakende die Iranse lêer te bespreek.

Intussen het die Iranse parlementsspeaker, Mohammad Bagher Ghalibaf, verklaar dat daar geen alternatief is vir die aanvaarding van Iran se voorstel nie, en beklemtoon dat Teheran bereid is om onmiddellik op enige militêre optrede te reageer.

Amerikaanse rentekoerse

• Volgens die Federale Reserweraad se halfjaarlikse verslag wat Vrydag vrygestel is, was die voortdurende oorlog met Iran en die impak daarvan op oliepryse en -voorrade boaan die lys van finansiële stabiliteitsbekommernisse.

• Te midde van stygende oliepryse, en volgens die CME FedWatch-instrument, het markte pryse vir die waarskynlikheid om Amerikaanse rentekoerse onveranderd te hou tydens die Junie-vergadering van 95% tot 98% verhoog, terwyl die waarskynlikheid van 'n rentekoersverlaging van 25 basispunte van 5% tot 2% gedaal het.

• Om daardie verwagtinge verder te heroorweeg, wag beleggers op die vrystelling van belangrike Amerikaanse inflasiedata vir April later vandag.

• Die Amerikaanse Senaat sal ook vandag stem oor die goedkeuring of verwerping van Kevin Warsh se nominasie as voorsitter van die Federale Reserweraad vir die termyn wat van Mei 2026 tot Mei 2030 strek.

Goudvooruitsigte

Daniel Pavilonis, Senior Markstrateeg by RJO Futures, het gesê markte bly sterk gefokus op verwagtinge rondom die Straat van Hormuz, veral die moontlikheid om dit weer oop te maak, terwyl hulle ook toenemend die breër scenario van stygende energiekoste in ag neem.

SPDR Goud Trust

Die besit van SPDR Gold Trust, die wêreld se grootste goudgesteunde beursverhandelde fonds, het Maandag met 2,29 metrieke ton gestyg vir 'n derde agtereenvolgende daaglikse wins, wat die totale besit op 1 036,28 metrieke ton te staan bring, die hoogste vlak sedert 30 April.